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軌道交通8只概念股價值解析

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軌道交通8只概念股價值解析

發布日期:2015-08-14 17:20 來源:http://www.docya.co 點擊:

  永貴電器:深耕連接器市場,放眼軌交零部件

  類別:公司研究機構:中銀國際證券有限責任公司研究員:張君平,楊紹輝,閔琳佳日期:2015-03-26

  公司是國內軌道交通連接器行業龍頭,受益于動車組連接器國產化進程,軌道交通連接器業務將保持快速增長。以此為支點,公司布局一縱一橫架構,深耕連接器市場,縱向開拓了新能源汽車、通信及軍工連接器等增長點;在軌道交通零部件領域,橫向布局了減震器、傳感器等未來的增長點。

  公司目前新產品、新業務已實現梯次成長,未來將接力引領公司業績增長。

  我們預計2015-2017年公司每股收益分別為1.04元、1.40元及1.89元,給予2015年55倍市盈率,目標價57.26元,首次給予買入評級。

  支撐評級的要點

  完成一縱一橫框架,構建公司成長基礎。公司從軌道交通連接器業務出發,在保持原有業務快速增長的同時,逐步完成了一縱一橫的框架布局。一縱是指深耕連接器市場,研發出動車組連接器、新能源汽車連接器、通信連接器以及軍工連接器等產品。一橫是指在軌道交通領域,布局了連接器、減震器、傳感器等零部件產品。一縱一橫框架構建了公司的成長基礎。

  公司產品梯次清晰,接力增長。受益于動車組連接器國產化以及城軌地鐵車輛進入交付高峰,公司軌道交通連接器業務保持較高的增長速度。同時在新能源汽車產業逐漸成熟的背景下,公司新能源汽車連接器業務迎來爆發期。而通信連接器等業務已基本成熟,在公司的推動下也將快速增長。軍工連接器,減震器等產品在培育一段時間后也將接力增長。

  收購博得被否,不改變長期發展方向。公司近期非公開發行收購北京博得方案被否,但公司發展框架已經建成,未來還將在一橫一縱的框架下繼續尋找外延擴張機會。

  評級面臨的主要風險

  動車組國產化進程推遲。

  新能源汽車產業發展不及預期。

  外延收購企業整合不及預期。

  估值

  公司新產品、新業務已實現梯次布局,未來將接力引領公司業績增長。

  我們預計2015-2017年公司每股收益分別為1.04元、1.40元及1.89元,給予2015年55倍市盈率,目標價57.26元,首次給予買入評級。

相關標簽:軌道連接器

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